Armephaco: Chi phí ăn mòn lợi nhuận

Armephaco: Chi phí “ăn mòn” lãi, tiềm ẩn rủi ro thanh khoản

Báo cáo tài chính quý I/2025 của Armephaco cho thấy một bức tranh trái ngược giữa tăng trưởng doanh thu và sụt giảm lợi nhuận ròng.

Armephaco phải nộp hơn 654 triệu đồng bổ sung thuế

Công ty cổ phần Armephaco (tiền thân là Công ty Dược và Trang thiết bị y tế Quân đội) được thành lập ngày 17/4/1996, chuyên sản xuất, kinh doanh dược phẩm và trang thiết bị y tế. Ngày 23/6/2010, Công ty Dược và Trang thiết bị y tế Quân đội thực hiện cổ phần hóa chuyển sang mô hình hoạt động theo Công ty cổ phần với vốn điều lệ là 130 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính Quý I/2025 của Armephaco cho thấy một bức tranh trái ngược giữa tăng trưởng doanh thu và sụt giảm lợi nhuận ròng.

Theo đó, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của Armephaco đạt 295 tỷ đồng, tăng 13%. Giá vốn hàng bán cũng tăng 13%, lên thành 275 tỷ đồng. Tăng doanh thu và không chịu biến động của giá nguyên liệu, chưa kể, biên lợi nhuận gộp trong kỳ của Armephaco được cải thiện khi đạt 6,7% (quý I/2024 chỉ số này chỉ là 6,2%), đáng lẽ Armephaco đón nhận tăng trưởng lãi.

Tuy nhiên, báo cáo cho thấy, lãi ròng của công ty chỉ còn vỏn vẹn 1,1 tỷ đồng, thậm chỉ còn giảm 430 triệu đồng, tương ứng giảm tới 27,7% so với cùng kỳ năm 2024. Theo báo cáo, kết quả này bắt nguồn từ chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng khá mạnh, lần lượt 11% và 34%.

Hơn nữa, thuế TNDN (thu nhập doanh nghiệp) phải nộp bổ sung cho các kỳ trước khá lớn, dẫn đến lợi nhuận sau thuế. Cụ thể, thuế TNDN quý I/2024 Armephaco phải đóng hơn 354 triệu đồng, sang quý I/2025, khoản thuế này tăng thành 1 tỷ đồng. Theo thuyết minh, khoản bổ sung có giá trị hơn 654 triệu đồng.

Kết quả này cho thấy chi phí tài chính đã ăn mòn đáng kể lợi nhuận. Trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp cho thấy sự gia tăng đáng kể trong các chi phí hoạt động như nhân sự, marketing, quản lý…

Đặc biệt, việc phải nộp bổ sung thuế TNDN cho các kỳ trước, với số tiền lớn đã tác động tiêu cực đáng kể đến lợi nhuận sau thuế của quý I/2025. Điều này cho thấy có thể có vấn đề trong kế toán hoặc quản lý thuế của công ty trong các kỳ trước.

Tóm lại, mặc dù Armephaco đạt được tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận gộp, nhưng vấn đề về chiến lược quản lý chi phí kém hiệu quả, dẫn đến kết quả lợi nhuận ròng giảm mạnh.

Ghi nhận tại ngày 31/3/2025, tổng tài sản của Armephaco ở mức 1.140 tỷ đồng, giảm 4,6% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm tới 91,2%, ở mức 1.039 tỷ đồng.

“Chênh vênh” chính sách vay nợ để kinh doanh

Trong quý I, lượng tiền và khoản tương đương tiền của Armephaco giảm từ 40,4 tỷ đồng, xuống còn 11,2 tỷ đồng chủ yếu đến từ việc công ty đầu tư vào hoạt động sản xuất. Việc tăng hàng tồn kho 7,7% (tổng giá trị hiện tại là 291 tỷ đồng) cho thấy công ty đã sử dụng một lượng lớn tiền mặt để mua nguyên vật liệu, sản xuất và tích trữ sản phẩm.

Ngoài ra, việc giảm khoản phải thu ngắn hạn 45 tỷ đồng (5,9%) cho thấy dòng tiền thu hồi từ khách hàng được cải thiện, góp phần tích cực vào tình hình tài chính của công ty, mặc dù không đủ để bù đắp cho lượng tiền mặt đã được đầu tư vào sản xuất.

Dù sự giảm mạnh tiền mặt có thể là kết quả của chiến lược đầu tư vào sản xuất, với kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận trong tương lai khi hàng tồn kho được bán ra, tuy nhiên, tình hình vay nợ chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu vốn, khiến những rủi ro thanh khoản vẫn thường trực.

Theo đó, ở bên kia bảng cân đối, nợ phải trả ngắn hạn tại ngày 31/3 của Armephaco đã giảm 56,4 tỷ đồng, tương ứng giảm 5,6% so với đầu năm. Dù vậy, nợ ngắn hạn vẫn chiếm tới 82,1% tổng nguồn vốn cho thấy Công ty vẫn đang áp dụng đòn bẩy vay nợ vào kinh doanh.

Đến thời điểm lập báo cáo tài chính, Armephaco ghi nhận hơn 405 tỷ đồng vay nợ ngắn hạn tại ngân hàng, chủ yếu nhằm bổ sung vốn lưu động sản xuất kinh doanh. Trong bối cảnh khan tiền mặt, phải chờ dòng tiền từ bán hàng tồn kho, tất nhiên Armephaco sẽ phải chịu áp lực lớn nếu đối tác thu hồi nợ.

Đọc thêm