Bước sang năm 2021, hầu hết mọi người đều dự đoán rằng trong dài hạn lãi suất sẽ tăng. Tuy nhiên, chúng ta không ngờ được lãi suất lại tăng nhanh và cao đến mức này. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm bắt đầu năm ở mức 0,91% và kết thúc tháng 2 ở mức 1,41%, giảm so với mức cao nhất trong ngày là 1,61%. Do đó, tài sản thu nhập cố định cốt lõi (trái phiếu) đang có một trong những khởi đầu tồi tệ nhất từ trước đến nay (hãy nhớ rằng khi lợi suất tăng, giá sẽ giảm).
Vậy điều gì khiến lãi suất tăng như vậy? Kỳ vọng thay đổi.
Lạm phát và kỳ vọng tăng trưởng là những yếu tố quan trọng tạo nên triển vọng cơ bản cho lãi suất. Nói chung, những gì chúng ta thấy trên thị trường trái phiếu năm nay là sự định giá lại của cả lạm phát cao hơn và kỳ vọng tăng trưởng cao hơn. Kỳ vọng lạm phát đã tăng dần đều và các thước đo kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường đang ở mức cao nhất kể từ năm 2011. Chúng ta cũng cần phải theo dõi cách thức mà gói kích thích tài khóa bổ sung chảy vào nền kinh tế. Ngoài ra, có vẻ như trong thời gian gầy đây, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế ngày càng tăng. Kỳ vọng tăng trưởng tăng lên có thể gây áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải rời bỏ chính sách lãi suất thấp sớm hơn dự kiến, điều này đã gây áp lực tăng lên đối với lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn.
Tuy nhiên, trong bài làm chứng gần đây của Chủ tịch Fed, Jerome Powell, ông hoan nghênh động thái tăng trưởng mạnh mẽ hơn như một dấu hiệu của “niềm tin” vào sự phục hồi kinh tế. Hơn nữa, trong phiên đấu giá kho bạc vào tuần trước, khi chào bán trái phiếu ra công chúng để tài trợ thâm hụt, những người mua tự nhiên của những chứng khoán này phần lớn bị thiếu, và để bán toàn bộ trái phiếu, Kho bạc đã phải tăng lợi tức để làm cho chúng hấp dẫn hơn. . Có vẻ như thị trường đang thách thức quyết tâm của Fed trong việc giữ lãi suất ở mức hiện tại. Nếu những người mua tự nhiên của chứng khoán Kho bạc tiếp tục đứng ngoài lề hoặc Fed không có lập trường cứng rắn hơn về việc tăng lãi suất, chúng ta có thể thấy lợi suất tăng cao hơn từ đây.
Khi lãi suất tăng lên, các cổ phiếu đầu cơ hoặc tăng trưởng (ví dụ như cổ phiếu công nghệ) bắt đầu mất dần sức hút từ các nhà đầu tư cá voi. Họ muốn có một cuộc chơi chắc chắn hoặc đổ tiền của mình vào những cổ phiếu đang là “tâm điểm” của sự phục hồi. Những thứ mà nhu cầu bị dồn nén, những thứ chống lạm phát và những thứ tạo ra tiền thật ngay bây giờ và có P/E tốt.
Còn vài ngày nữa các phiên đấu giá Kho bạc sẽ diễn ra vào tuần tới, vì vậy hãy kỳ vọng mức bán tháo tương tự so với các tuần trước, đặc biệt là với chỉ số Dow đang tăng cho thấy sự phục hồi hoàn toàn, tin tức vắc xin thuận lợi, tình trạng mở cửa trở lại và số lượng việc làm có bước nhảy vọt.
Nhớ điều này nè: Yellen (bộ trưởng bộ ngân khố/bộ trưởng tài chính) quan tâm đến tạo việc làm và Powell (chủ tịch FED) chịu trách nhiệm cho việc quản lý lãi suất ngăn ngừa lạm phát. Cả hai chả quan tâm đến bán tháo cổ phiếu đâu.
Phiên đấu giá kho bạc diễn ra vào thứ 3 đến thứ 5 tuần sau
u/JL1v10 (32 points)
Điều này khá đúng nhưng thiển cận. Việc bán tháo liên quan đến thị trường quyền chọn quá nóng kết hợp với thanh khoản dư thừa. Nó đã bực tức bởi việc bán khống. Chúng ta đã thấy điều tương tự vào mùa hè vừa qua. Tôi biết đó không phải là do trái phiếu bởi vì việc bán tháo biến động liên tục để đảm bảo không ai có thể kiếm tiền dễ dàng từ các quyền chọn. Những “lo ngại” về lãi suất sẽ không làm được điều đó.
Tôi chắc chắn rằng lợi tức trái phiếu quan trọng hơn một số yếu tố, nhưng chúng giống như một vật tế thần hơn nhiều. Lãi suất và lợi suất trái phiếu là không đáng kể ở các mức này và theo tôi sẽ cần phải đạt ít nhất 3% trước khi chúng trở thành một lựa chọn thay thế hấp dẫn.
Thị trường dành cho người giàu. Nó sẽ không sụp đổ vì lợi suất trái phiếu, vốn đã tăng kể từ mùa hè năm ngoái, đã tăng nhẹ lên 1,6%. Có thể có một số vòng quay của ngành (là một lý thuyết về các mô hình giao dịch trên thị trường chứng khoán. Trong ngữ cảnh này, ngành được hiểu là một nhóm cổ phiếu đại diện cho các công ty trong các ngành, nghề kinh doanh tương tự. Tiền đề cơ bản là những cổ phiếu này có thể được kỳ vọng sẽ hoạt động tương tự.), nhưng những sự thay thế này thật tuyệt vời nếu ngta tin rằng các ngân hàng, dầu mỏ, hãng tàu du lịch, hãng hàng không, v.v. mở lại và không được định giá quá cao.
